本文作者——李戴夫｜资深媒体人
对于A股的老股民来说，历史一再告诉我们，炒“妖股”从来都不会有什么好结果。很可惜，就是有那么多人天生犟种，就是不服，迎接他们的，只有死亡宣判，账户一夜归零。
2026年4月29日晚，沪股*ST岩石交出了一份几乎没有悬念的“死亡报告”。公司宣布，自4月30日起停牌，同时收到上交所拟终止上市的事先告知书——这意味着，这只在A股市场浮沉32年、割了好几茬韭菜的股票，正式进入退市倒计时。还在里面的两万多位股东，想跑也没门了。
更具象的数据是，如今，*ST岩石的股价仅有1.31元、市值不足5亿元，连续18个交易日低于5亿元红线。诡异的是，在该股于4月中旬股价创下0.98元的历史新低时，却被一些资金爆炒起来，股价一下子涨了30%+，可想而知，这些资金，全埋了，谁也跑不了。
再看营收，*ST岩石2025年净利润为亏损2.66亿元，营收仅有3933万元。当这些数字组合在一起，你会发现，结论有且只有一个，*ST岩石退市不是风险，而是无法更改的必然结果。
但是，如果你以为它和其它退市股一样，只是一个普通的“业绩暴雷退市”，那就完全低估了这家公司的底细。毫不夸张地说，*ST岩石已经不单单是一家公司，而是一段A股投机史的缩影。
ST岩石这三十年是如何一次次收割股民的
*ST岩石的前身，最早可以追溯到1993年上市的“福建豪盛”。此后这些年，它的名字每过几年就会变一次：从福建豪盛到利嘉股份、多伦股份、匹凸匹、岩石股份，再到*ST岩石。股票代码“600696”虽然一直坚挺，但是“脸”却换了无数张。
这背后的逻辑并不复杂，并非它天天搞战略转型，而是典型的壳资源反复利用和资本操盘更替。在A股历史上，此类公司往往有一个统一的标签：“壳股循环器”。
它们的商业模式并不是经营，而是找题材、换故事、拉股价、收割资金，再换壳，如此循环往复，因为人性亘古不灭。600696，毫无疑问，是这个模式最极端的案例之一，所以值得每一个人认清它的本质。
如果要找到ST岩石最著名的一段历史，那一定绕不开“匹凸匹”。这个诡异的名字，本身就带有极强的炒作属性。
当时，公司为了通过更名搞跨界金融、互联网概念，可以说是煞费苦心，终于也成功制造市场关注度。
更关键的是，这一阶段，伴随着资本方频繁进出、股价异常波动和市场操纵争议，反而吸引了众多投资者的目光，股价更是一路大涨。毫无疑问，这并不是正常经营驱动的上涨，而是典型的“概念驱动型投机行情”
相信很多老股民至今还记得当年的一句流行语：“匹凸匹不是公司，是一台收割机。”只是，不知道当初蜂拥进入的各路大小资本，究竟都怀着什么心态，最终赚到钱了吗？
再后来，ST岩石与“海银系”深度绑定。这一步，直接埋下了后来的爆雷伏笔。
公开信息显示：海银系涉及非法集资问题，资金链风险向上市公司传导，经营基本面持续恶化。这意味着什么？意味着上市公司已经变成了资本体系的“输血工具”。
这种套路并不罕见。当公司陷入资金链紧张时，上市公司被用来融资，不但资产质量被掏空，而且经营被边缘化。这是很多壳股最终走向崩盘的共同路径，根本无路可逃。
ST岩石股价是如何冲到历史高点的
真正让ST岩石进入大众视野的，是2021年的暴涨。毫无疑问，这又是一场精心设计的“白酒梦”。当时，整个白酒行业股价飞涨，从茅台到五粮液再到二三线白酒企业，粘酒的股票基本就有了股价上涨的暴涨。
于是乎，ST岩石公司突然转型做白酒（上海贵酒）。因为踩中了当时最火的赛道，市场对“新白酒故事”极度渴望，于是，一整套熟悉的剧本再次上演。
此时，ST岩石摇身一变从“壳股”变成“高端白酒公司”。而“上海贵酒”品牌概念经过迅速包装，就不知道怎么有了对标茅台、五粮液逻辑。
随着资金集中炒作，股价大涨，最高冲到51.66元/股，市值猛增十倍，前期埋伏的资金赚得盆满钵满。但是，当小股民纷纷入场时，就不可避免地要沦为接盘侠了。
事后分析，2021年ST岩石的那波行情，并不是偶然。其背后，至少有三股力量叠加，首先是白酒牛市的“情绪溢出”，由于当时整个市场对消费股极度狂热，高估值被合理化，新玩家被无差别追捧，ST岩石只是搭了顺风车就赚翻了。
和传统白酒公司不同，ST岩石作为壳股的“筹码优势”凸显，它有一个特点，那就是流通盘小、筹码集中，容易被资金操控，拉升成本低、控盘能力强，很容易成为热点。
所有的谎言，最终都要由爱听股市的散户来接盘。散户也看不懂复杂的财报，但是他们相信上海贵酒就是“稀缺白酒标的” 、“下一个茅台”。于是，闭环就这样完美地形成了。从讲故事到资金拉涨，再到更大的股市和更多的资金涌入……
但是，问题在于，ST岩石从来就不是一家真正的白酒企业。它不但缺乏品牌积淀、渠道能力和产品竞争力，更没想在这个赛道上真正发力。
所以说，当获利盘已经跑了、市场冷静下来后，问题开始不断暴露：先是业绩撑不起估值，2025年营收仅3933万元，远低于3亿元门槛，再就是公司净利润长期为负、持续亏损。再加上财报被出具保留意见，内控被否定，最终导致市值塌陷，跌幅接近98%。这已经不是调整，而是“估值归零”。
ST岩石给我们最深刻的教训是什么
那么，问题来了，谁是这家公司股价暴涨暴跌的操盘手？
典型结构是：控股股东/资本系、游资/机构资金，以及随之而来的市场情绪放大器吸引而来的散户投资者。
除了散户，其它资金的共同目标就是，制造流动性，推高股价，高位变现。钱从哪里来？当然是散户的口袋，尤其是至今仍埋在里面的2万多名中小股东。
散户投资的典型路径是，听“白酒概念”，看到上涨就不断追入在高位接盘，最后，长期被套。现在，连割肉的机会也是没有了。
为什么每次炒作，散户最终一定会亏？因为结构决定了结局：信息不对称、容易受情绪操纵，更无法提前退出。
总而言之就是，庄家赚的是预期，散户才为结果买单。
ST岩石的故事，不是个案，而是模式。你可以将其抽象成一个标准模板：第一阶段，也就是壳资源阶段，公司通过反复重组维持上市地位。第二阶段，进行概念包装，绑定热门赛道，吸引火力。之后，则由资金推动，制造趋势，炒高股价，吸引散户接盘。最终，价值坍塌，散户被套。这个模型，在A股历史上反复出现、屡试不爽。
这就告诉我们，在股市里，要想生存下去，不至于亏损出局，就一定要记住，远离“讲故事”的公司，真正的好公司靠的是现金流，而非概念。同时，一定要警惕频繁改名、跨界的企业，因为，它的每一次转型，往往都意味着一次收割。
ST岩石的退市，并不只是一个公司的终点，更是一个信号：A股正在加速淘汰“故事型公司”。真正值得我们思考的问题是：下一只“ST岩石”，会是谁？你能避开吗？
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